社会养老保险新政策

张家口市:4 点拆解电[能优质蓝 筹收息[股

来源:社会养老保险 发布时间:2020-05-05 浏览次数:

上月再挫9% 今年经济堪忧 港出口陷深渊
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蓝筹股代表着市值大,业绩稳固的上市公司,〖但规模大不代表〗营业优质,汇丰控股(SEHK:5)就是一例。【恒指】成份股电能实业(SEHK:6)是优质蓝筹股吗?

1.公用事业稳固性高

电能实业与长和系另一【核心成员】——长江基建(SEHK:1038)定位异常相近,但其投资组合较为侧重于能源相关项目,如发电、输气、可再生能源。

能源输配等公用事业的终端需求稳固,由于民众一样平常生涯中用电用热的纪律不会因经济周期而显着调整。此外,团体旗下公用项目多处于已生长区域,如英国分部的UK Power Networks、澳洲分部的SA Power Networks等,发达区域的人口生长及城市规划普遍成熟,需求就更稳固。

2.「规“管”风险不能」控

对公用事业而言,最大营运风险莫过于规“管”,如电能实业旗下港灯─SS(SEHK:2638)就要按“管”制协议来营运,去年“管”制收紧就显着削弱了港灯的盈利能力,导致每股盈利倒退24%。好的方面来看,此类规“管”多数有既定协议年期,可为营运商带来更高确定性。

现在,电能英国营业中的四大公司均受规“管”,部门项目价钱与物价指数挂钩,是以规“管”期内营业订价能力较有保证。不外,当“管”制协议期满,规“管”收紧仍会令营业显示失色。

3.营业增进远景黯淡

上所述的利润规“管”不但会削弱电能的长线盈利能力,更大的忧虑是营业增进力严重受限。“推动”业绩增进实在只有【两】条路,一是提升盈利能力,即提高收入转换成盈利的比率;二是扩大收入基础,即将生意规模扩大。由于规“管”限制,《前者所能为公用事》业带来的增进动力近乎零。至于扩大营业,电能专注于已生长区域项目,项目扩大收入基数的空间有限。

4.再投资的可能性低

另一可有用扩大收入基础的方式就是并购,但电能却未必可借此来延续增进。团体已往主要伙同长和系内其他成员,配合投资于回报稳固的公用项目。不外,开头提到的长建近年增速放缓,反映市场上可供收购的项目供应有限,团体基本上无法再复制已往的并购增进模式。

再者,电能曾于2016年度及2017(年度派出钜额稀奇息),消耗团体大部门现金贮备。此举也许就反映出“管”理层再投资意欲大降,派息后电能欠缺可动用的再投资贮备。展望未来,长和系内一众成员再次集结资原本投资新项目,电能的介入度或会大减。

结语

简短地说,电能的营业稳固性高,现价进场或可稳收约5.5%股息回报,惟规“管”风险难以“管”理,加上再投资扩张空间有限,营业增进力不吸引。此外,现在派息比率已逾80%高水平,长线分配增进潜力同样不吸引。

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